Peter Schiff: Strategy’nin Bitcoin Modeli Ponzi
Kripto para karşıtı görüşleriyle bilinen Peter Schiff, Strategy şirketinin son Bitcoin satışı sonrası finansal modeline yönelik eleştirilerini yineledi.
Strategy, Dijital Kredi menkul kıymet programı kapsamındaki temettü yükümlülüklerini karşılamak amacıyla 3.588 Bitcoin sattığını ve bu satıştan yaklaşık 216 milyon dolar gelir elde ettiğini açıkladı. Şirkete göre bu işlem, genel sermaye tahsis stratejisinin bir parçası olup Bitcoin’e olan uzun vadeli bağlılıklarını değiştirmiyor.
Ancak Schiff, 7 Temmuz’da X platformunda yaptığı paylaşımda Strategy’nin mevcut finansman modelini “orta vadeli bir Ponzi şeması” olarak nitelendirdi. Schiff’e göre şirket, başlangıçta sermaye artırımı ve borçlanma yoluyla ilerleyen modelinden uzaklaşarak daha fazla Bitcoin alımına dayalı riskli bir yapıya yöneldi.
Satışa rağmen Strategy, bilançosunda 843.775 BTC bulundurarak halka açık şirketler arasında en büyük Bitcoin sahibi olmayı sürdürüyor. Şirket, özellikle yönetim kurulu başkanı Michael Saylor liderliğinde agresif “al ve tut” stratejisiyle tanınıyordu. Ancak son satış, şirketin hissedar getirileri ile Bitcoin biriktirme politikası arasındaki dengeyi nasıl kuracağına dair soru işaretleri oluşturdu.
Schiff ayrıca, piyasa koşullarının kötüleşmesi halinde şirketin imtiyazlı hisse yapısının ek finansal baskı yaratabileceğini savundu. Hisse fiyatlarında olası düşüş ve artan temettü beklentilerinin, Strategy’yi daha yüksek ödeme yapmaya zorlayabileceğini ve bunun da yeni Bitcoin satışlarını veya ek sermaye ihtiyacını tetikleyebileceğini ifade etti.
Bu endişeler, şirketin kısa süre önce devreye aldığı ve gerektiğinde 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satışına imkan tanıyan Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi ile daha da güçlendi. Bu kapsamda elde edilecek gelirlerin; nakit rezervleri güçlendirmek, temettü ödemelerini finanse etmek, borç giderlerini karşılamak ve hisse geri alımlarında kullanılabileceği belirtildi. Ayrıca STRC imtiyazlı hisselerinin temettü oranı %12’ye yükseltildi.
Michael Saylor ise eleştirilere karşı şirketin stratejisini savundu. Strategy’nin Bitcoin’e olan uzun vadeli bağlılığından vazgeçmediğini belirten Saylor, daha esnek bir sermaye yönetimi benimsediklerini ifade etti. Amaçlarının hiçbir koşulda varlık satmamak değil, uzun vadede net Bitcoin satıcısı konumuna düşmemek olduğunu vurguladı.
